【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心苏宁投资1亿做智能家居,还有谁比他更有优势? 家电行情(图1)

投资要点

刚刚与阿里巴巴换股进行战略合作的苏宁宣布,预计 总投入10656.19万元进行智能家居项目研发 。预期目标有两个:第一,实现在智能家居的布局,分享智能家居行业巨大的市场空间;第二,建立苏宁云商生产商、零售商、消费者的完整的生态圈。

手握重金的苏宁要做什么,这是很多领域的企业都想知道、也很害怕的事情。就像汽车经销商不害怕阿里巴巴卖车,但却害怕哪一天苏宁进去汽车销售市场。现在最应该忧虑的是那些要做智能家居的公司了,如果 苏宁也要做智能家居,你能比这个卖了二十几年家电的人更有优势吗 ?

智能家居行业空间巨大,目前受到各方资本关注。据奥维统计数据显示,智能家电生态产值在2010年为50亿元,到2014年就急速拉升至1600亿元,预计2015年产值将达2300亿元,而到 2020年整个智能家居产值将破万亿元,届时全球联网设备将达2500亿部 。

事件:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),计划面向公司高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员等89人,以30元/股的价格,授予限制性股票176.9万股(占公司总股份的1.7%)。本次股票激励将分5期进行解锁,考核要求以2020年营收和业绩为基础,2021-2025年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%,并且2021-2025年净利润(扣除股权激励费用后归母净利润)增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。达到目标后,分别解锁限售比例10%/20%/20%/25%/25%。此外,公司预计此次激励计划总费用为4718万元,主要分为6期摊销完成,预计2021-2026年分别摊销447万元、1671万元、1199万元、766万元、457万元和177万元。

随着物联网及移动互联技术的发展,智能家居已经成为家电、移动设备以及互联网应用相互交融的新兴领域,也是参与者如生产商、渠道商以及互联网巨头的重要竞争领域。

充分享受行业红利,份额稳步提升。集成灶处于景气上行阶段,根据奥维云网数据显示,2021H1集成灶零售额113亿元,同比增长73%,远高于油烟机/燃气灶23%/15%的增速。公司发力高端集成灶市场,通过产品差异化优势叠加立体式销售渠道建设,今年以来营收呈现高速增长,且公司增速超过行业增速,市场份额有所提升。根据奥维云网数据显示,截止2021年8月,公司线上市场销售额份额为10.9%,同比提升4pp,位居市场第二。集成灶作为厨电新品,预期未来渗透有望持续提升。公司积极优化渠道和产品布局,有望持续享受行业红利。

股权激励换发活力,考核目标彰显信心。今年以来,公司通过内部培养与外部引进的组合拳招贤纳士,强化核心团队建设。而本次股权激励计划充分覆盖核心管理人员与核心技术人员,有望充分调动员工积极性。此外,通过产品+渠道+内部治理的优化,公司经营发展已经进入高速发展的阶段,出于对未来发展的信心,公司制定了较高的增速目标。公司业绩考核要求:以2020年为基数,未来5年收入复合增速达35.1%,5年净利润复合增速达20.1%。整体来看,较高的考核要求充分彰显了公司长期经营的信心。

盈利预测与投资建议。在集成灶产品加速渗透的背景下,公司强化渠道布局,与品牌营销,股权激励换发团队活力,预计2021-2023年EPS分别为1.77/2.30/2.8元,维持“买入”评级。

苏宁在产业链上拥有其他企业无法比拟的优势,作为产业链环节的重要参与者,苏宁智能家居项目将为消费者提供智能家居完整的解决方案和应用,通过打造智能家居平台,对产品制造商,开放平台接口和数据,接入大量智能家居设备供应商及海量用户家庭。

不得不承认这也是苏宁绑定消费者,增加消费者粘性的重大举措,特别是苏宁最核心的家电消费者。可以利用苏宁智能家居平台,实现便捷智能生活,提升生活体验,同时给消费者提供苏宁的专业售后服务。

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风险提示

原材料价格或大幅波动、新品拓展不及预期风险。

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近期报告索引

一旦智能家居的设想实现,他将成为获取用户数据的重要端口。在智能家居设备管理过程中,准确抓取用户行为数据,通过数据挖掘发现用户潜在需求,系统提供精准定制化服务。据了解, 苏宁在今年5月推出智能APP“苏宁云居” ,这可能是苏宁构建智能家居生态圈的重要部署。

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1.【西南家电】老板电器(002508):产品渠道多维发力,多元成长曲线确定

实际上,智能家居系统的研发十分复杂,在技术层面上他是一套基于数据分析和用户行为学习的智能系统。该系统将主要利用物联网技术实现智能化控制及数据交互,使用及时消息推送系统实现消息的及时传递,采用分布式存储及计算系统完成大数据量的存储及分析。

2.【西南家电】火星人(300894):集成灶行业进入快车道,公司龙头优势扩大

3.【西南家电】浙江美大(002677):行业增长红利释放,产品渠道齐发力

4.【西南家电】三花智控(002050):制冷业务持续恢复,汽零业务放量明显

5.【西南家电】亿田智能(300911):营收规模加速成长,净利率水平良性下降

目前智能家居最难的地方在于用同一个标准与所有家用电器产品链接, 必须要取得这些家电厂家的授权 ,而这一点也只有苏宁这样的公司能够做到。目前我们知道的,苏宁除了是家用电器的渠道商,而且也是生产商,他旗下的PPTV已经推出了三款智能电视和盒子,接下来预计将推出自己的手机。

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【西南家电】

龚梦泓/18523771990/gmh@swsc.com.cn

同时, 国内外各大家电生产厂家与苏宁合作关系紧密 ,有多个家电厂家已经派驻团队到苏宁总部,建立了共同了营销团队,线上线下采用同一个供应链,苏宁还利用自己的大数据优势,想家电厂家提供消费者数据,实现了C2B反向定制,上个月苏宁向电视厂家签订了350亿元的采购合同。

这些合作带来的直接好处是, 家电厂家将会向苏宁开放其硬件的入口协议 ,电器及传感系统之间可以互相联动,并且平台可以使不同厂家、类型、协议的终端互通,提供了自动控制、手动控制、场景模式等操控方式。

据悉,苏宁已建立了专业的IT开发团队,并且已拥有分布式监控分析系统、即时推送服务、数据库集群及负载均衡等核心技术的支持,这将为其进一步在智能家居领域发展奠定良好的基础。

那么苏宁智能家居项目是怎么做的呢?总体来说,就是围绕智能家居技术,完成云平台研发、客户端研发、推送服务器研发、数据处理研发、智能终端模块研发,推动苏宁在智能家居领域布局。

第一步:云平台研发,实现智能家居终端设备接入、APP接入管理控制,使用主流技术进行服务端研发,采用分布式数据存储,结合内存高性能缓存技术,实现高并发访问。

夏勤/15730244616/xiaqin@swsc.com.cn

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第二步:客户端研发,实现用户智能家居操控,完成安卓、苹果智能家居等主流手机系统原生应用程序,并提供、UC等浏览器控制解决方案。苏宁在今年5月推出智能APP“苏宁云居”。

第三步:智能终端模块研发,实现传统设备的智能接入,对接市面主流无线芯片家电行情,完成自有协议开发,实现智能终端接入。在此基础之上,基于大数据平台进行数据处理研发,完成用户行为挖掘、分析、处理,挖掘数据的价值。

通过智能家居项目的实施,苏宁可以达到两个目标:实现在智能家居的布局,建立苏宁云商生厂商、零售商、消费者的完整的生态圈。 未来苏宁将以第三方零售角色建立苏宁智能家居平台、推出融合产品 ,将实现与厂商的合作共赢和资源的聚合,满足对消费者的购买商品体验需求,并夯实作为互联网零售商的核心竞争力。