超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图1)

投资要点

事件:公司发布2021年限制性股票激励计划(草案),计划面向公司高级管理人员、核心管理人员及核心技术(业务)人员等89人,以30元/股的价格,授予限制性股票176.9万股(占公司总股份的1.7%)。本次股票激励将分5期进行解锁,考核要求以2020年营收和业绩为基础,2021-2025年收入增速不低于60%、110%、170%、250%、350%,并且2021-2025年净利润(扣除股权激励费用后归母净利润)增速不低于30%、60%、90%、120%、150%。达到目标后,分别解锁限售比例10%/20%/20%/25%/25%。此外,公司预计此次激励计划总费用为4718万元,主要分为6期摊销完成,预计2021-2026年分别摊销447万元、1671万元、1199万元、766万元、457万元和177万元。

充分享受行业红利,份额稳步提升。集成灶处于景气上行阶段,根据奥维云网数据显示,2021H1集成灶零售额113亿元,同比增长73%,远高于油烟机/燃气灶23%/15%的增速。公司发力高端集成灶市场,通过产品差异化优势叠加立体式销售渠道建设,今年以来营收呈现高速增长,且公司增速超过行业增速,市场份额有所提升。根据奥维云网数据显示,截止2021年8月,公司线上市场销售额份额为10.9%,同比提升4pp,位居市场第二。集成灶作为厨电新品,预期未来渗透有望持续提升。公司积极优化渠道和产品布局,有望持续享受行业红利。

近日,“2019年中国AIoT智能终端峰会”暨“2019中国智能家电家居产业论坛”在南京召开,国民家电品牌格兰仕凭借着物联网家电的超前布局和突破,获颁“2019年度中国智能家电家居品牌之星”。

股权激励换发活力,考核目标彰显信心。今年以来,公司通过内部培养与外部引进的组合拳招贤纳士,强化核心团队建设。而本次股权激励计划充分覆盖核心管理人员与核心技术人员,有望充分调动员工积极性。此外,通过产品+渠道+内部治理的优化,公司经营发展已经进入高速发展的阶段,出于对未来发展的信心,公司制定了较高的增速目标。公司业绩考核要求:以2020年为基数,未来5年收入复合增速达35.1%,5年净利润复合增速达20.1%。整体来看,较高的考核要求充分彰显了公司长期经营的信心。

盈利预测与投资建议。在集成灶产品加速渗透的背景下,公司强化渠道布局,与品牌营销,股权激励换发团队活力,预计2021-2023年EPS分别为1.77/2.30/2.8元,维持“买入”评级。

超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图2)超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图3)超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图4)

风险提示

超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图5)

近年来,随着物联网及其产业不断沉淀和发展,已与制造业,特别是家电制造业完成了深度融合,一系列具有无限前景的智能终端产品层出不穷。当下家电行业整体竞争日趋激烈,物联网的突破也成为各大家电企业的突围点。北京邮电大学电子工程学院教授王卫东致辞中表示,“在AIoT助力智能家电家居行业结出很多创新的果实,未来智能家电家居产品普及将成大势所趋。”

早在数年前,格兰仕已看到了智能家电普及的趋势,开始对IoT、AI进行超常规的技术和人才投入。

原材料价格或大幅波动、新品拓展不及预期风险。

超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图6)

近期报告索引

1.【西南家电】老板电器(002508):产品渠道多维发力,多元成长曲线确定

2014年,格兰仕进入物联网领域,并于次年推出了Galanz+智慧家居平台,经过数年的升级换代,已经发展为一个集中处理格兰仕全产业链和全球用户大数据的信息中心。接下来,格兰仕将以Galanz+平台统筹全产业链制造场景和全球用户生活场景,让格兰仕每年供应到世界各地的几千万个家电与全球几亿的格兰仕用户数据信息可连接,让用户和企业建立更加紧密的连接,让用户与品牌、产品形成可持续的价值闭环。

实际上,智能家居作为消费级物联网重要应用领域,要真正实现智慧生活,还有很多的创新科技课题待破解,其中一个便是物联网智能芯片。

2.【西南家电】火星人(300894):集成灶行业进入快车道,公司龙头优势扩大

3.【西南家电】浙江美大(002677):行业增长红利释放,产品渠道齐发力

今年9月28日,格兰仕以“超越制造”为主题的928大会在广东顺德举办,除了宣布打造数字科技型企业的战略转型,还发布了全球首款家电互联网芯片“BF-细滘”,引起了社会广泛关注。

4.【西南家电】三花智控(002050):制冷业务持续恢复,汽零业务放量明显

5.【西南家电】亿田智能(300911):营收规模加速成长,净利率水平良性下降

格兰仕集团副董事长梁惠强介绍,格兰仕与RISC-V芯片企业SiFiveChina达成战略合作,致力于为物联网家电产品设计一整套专用、可定制、可灵活设计、高性能、低成本的芯片,这些芯片会应用到格兰仕所生产的全线产品中,成为格兰仕走上智能家电的里程碑。明年,格兰仕将推出更高端的“NB-狮山”芯片和狮山处理器。

除了芯片,格兰仕还宣布进军边缘计算和无线电力领域。通过边缘计算,格兰仕将把AI应用到各种各样的产品中,解决物联网运作过程中数据冗余导致的各种运行痛点。而在无线充电方面,格兰仕下一步将会把无线电力发射器嵌入到白电产品中,让家电产品以后能够远距离地为指定电子设备进行微波射频无线充电。按照格兰仕的规划,只有把芯片、边缘计算和无线电力三者融为一体,才能让万物互联的AIoT成为现实。

5G商用的来临,物联网、人工智能被赋予了更多想象。在以格兰仕为代表的众多家电企业的参与之下,智能家电家居行业必将向更繁荣的方向发展。

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超前布局奠定AIoT领先优势  格兰仕荣获“2019年度中国智能家电家居品牌之星”【西南家电】亿田智能(300911):股权激励换发活力,考核目标彰显信心 厨卫(图7)

【西南家电】

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