85年,快走到尽头的日本高田公司命运被中资改写。

2020年家电市场的走势,奥维,中怡康等专业机构近期都曾发布过近期的市场走势以及趋势预判。

从两家机构发布的2月份相关数据来看,当月线下家电零售市场同比下滑约70%~80%。不同的品类别幅度可能不一样,但幅度范围则基本上在,7~8成。

  投资界(ID:pedaily2012)由宁波均胜电子股份有限公司(“均胜电子”)、太盟投资集团(一家总部位于亚洲的私人股权投资公司)以及先进制造产业投资基金(“SDIC”)组成的财团通过向均胜电子的子公司Key Safety Systems(简称“KSS”)共同注资成功完成了对日本高田(“高田”)的全球资产收购。

对于1季度,我的个人看法是:1月份整体下滑12%~15%左右,2月份降幅有可能达到85%~90%之间, 3月份预计下滑50%~65%。全季度预计下滑65%~70%左右。

基于以上判断,再结合1-2月份在全年销售的占比约13.87%,3月份占比7.7%,1季度合计占比26.06%数据(见下表:2012年~2019年限额以上企业家用电器和音响器材类商品月度、季度占比趋势表。此表由本人根据国家统计局历年公布的月度数据独家整理)空调。

个人得出1季度销售对全年的影响约为:26.06%*50%~26.06%*55%之间,即:13.03~14.33个百分点。

也就是说,1季度,1月份基本上在正常轨道,延续去年下滑的速率。2月份受疫情冲击,基本上“废了”(直播卖货,秒杀等销售贡献极为有限);随着近期各地(疫情重点地区除外)家电卖场陆续复工,2月下旬可能捡回一点儿销售,不过占当月常规销售的比例不可能超过20%,全年的比例不可能超过(7%*20%)1.5%。3月份,则有可能稍微好些,但各种因素,尤其是顾客减少外出购物,卖场也不得开展聚集性促销活动,虽然建康类小电可能趁风向上,但其均价便低,本身在全品类销售中的占比不大(约3%左右),因此,对整个3月份疫后市场的驱动力,可能有限。因此,我才得出3月份预计下滑50%~65%的判断,而且是乐观判断,悲观判断的话,可能是65%~75%之间。这就是1季度可能面临的情况。

  均胜电子(股票代码:600699)也发布公告称,购买高田公司除PSAN业务以外主要资产完成交割。购买的目标资产最终实际支付的对价为15.88亿美元(基于高田公司2017年3月31日的财务数据,目标资产对应的账面净值不低于18亿美元)。

  投资界了解到,合并后的公司将重新命名为均胜安全系统(www.joysonsafety.com),总部设于美国密歇根州的奥本山。

  日本制造业史上最大破产案完结,均胜电子已完成主要资产交割

那么,2季度和下半年呢?个人认为,2季度,市场有可能缓慢复苏,补偿性消费,换代消费,升级消费三驾马车合并发力的可能性很大。主要判断是参照了商务部2月20日网络***发布会上,消费运行和消费促进司主持工作的王斌副司长的观点。即:2月份很大,3月份比较大,4月份可能会减弱,5月份黄金周有可能出现比较大的变化。同时,对于疫后消费市场,不排除发改委,商务部,工信部,财政部等相关部委出台包括汽车,家电等在内热点消费品,类似家电节能补贴,以旧换新等相应消费刺激政策的可能性,以促销费,促生产,促就业,促经济,促发展。所以,我初步判断,没有消费刺激政策等外部驱动力的情况下,2季度有可能下滑30%~35%,再基于2季度占全年(9年平均数据)25.21%,对全年的影响约为:7.56~8.82个百分点。假如政策到位,2季度对全年的影响可能更小,3个百分点以内也是有可能的。

  高田公司创立于1933年,总部位于日本东京,是一家老牌汽车安全系统制造商,其主要产品包括汽车安全带、安全气囊系统、方向盘和其他非汽车类安全和电子产品。据了解,高田公司目前在全球20个国家拥有56个生产基地,全球员工接近5万人。

随着时间推移,疫后效应显现,下半年家电市场走势向好的可能性很大,再加上须知下半年几乎探底的下滑,所以下半年即使增长无望,但20%以上大幅下滑则几乎不可能。因此,下半年对全年的影响即可控制在(24.99%+22.62%)*20%,即10%,10个点左右。

  但高田没能走出气囊门事件,造成至少22人死亡,180多人受伤。美国召回了大约5000万高田气囊充气机,全球召回了数百万。2017年6月26日,高田向东京地方法院申请破产保护,成为目前日本制造业史上最大的一宗破产案。

据此统算:1季度13.3-14.33,2季度7.56-8.82,下半年约10,那么全年下滑的幅度基本上可以得出:30.86-33.15。也就是说,个人判断,2020年线下家电零售市场预计下滑30%以上,35%以内。

在此情况下,对于上游供应商和下游渠道商,都将面临将本增效,来源节流,去库存,调结构,增销售,保利润的共同课题。甚至不排除全行业亏损面继续扩大,只有极个别头部企业受益于马太效应,能够继续保持销售,利润双增长的势头。大部分企业都将处在销售,利润双下降,费率大于利率,净利润率为负的可能性空间。

  早在2017年11月21日,均胜电子宣布的该收购协议取决于若干交割条件,目前所有这些条件都已得到满足,其中包括多个国家的反垄断审批和破产法院批准。 KSS现已成功收购了高田的所有资产,除去与相稳定态硝酸铵(PSAN)安全气囊气体发生器的生产和销售相关的特定资产和负债。

当然,我这是偏悲观的看法,相信政府,不仅近期高频率大面积出台针对中小企业的减免缓利好政策以及降息,信贷等政策,后期也有可能出台更多的减税降负,促消费,扩内需政策,2020年家电市场充满无数的可能性和丰富的想象空间。让我们一起努力吧!!!

最后,借助我们协会常务副理事长,武汉工贸董事长李丰总告全体员工公开信的几句话作为结尾:

  日本制造业有史以来最大的破产案诞生,对均胜电子来说,机遇和风险并存。此次收购成功或将改写中国汽车零部件企业在国际市场的地位,甚至改变世界汽车零部件产业格局。

天愈寒,梅愈艳。

不畏寒冬的我们,必将跨越难关。

不畏风雪的我们,必将再次绽放枝头……

  均胜安全系统聚焦全球移动出行安全领域,每年的销售额达到约70 亿美元。公司的经营遍及25 个国家,员工超过5 万人,为汽车和非汽车市场提供安全救援技术。

  据悉,该交易总价值为34 亿美元,包括股本和债务融资。均胜电子是该公司的大股东。作为第二大股东的太盟亚洲投资是国际上领先的私人股权投资公司,将致力于帮助均胜安全系统的整合,先进制造产业投资基金也对该收购提供了资本金。

(以上是个人看法,不代表本单位立场)


2020年,家电市场行业走势会怎么样?从夏普到东芝再到高田,为什么日本制造业这些年这么惨? 空调(图1)
2020年,家电市场行业走势会怎么样?从夏普到东芝再到高田,为什么日本制造业这些年这么惨? 空调(图2)

  均胜安全系统的执行董事长王剑峰表示:“均胜安全系统将KSS和高田的世界级资产和全球运营纳入到一个共同的组织,共同的使命中去,为我们的客户提供最优质的安全解决方案。我们对于通过这个合并所带来的机遇感到非常振奋。我们将致力于提供最高质量和可靠性的汽车安全解决方案,以推动下一代移动出行安全的发展。”

  太盟投资集团的董事长兼首席执行官单伟建表示:“太盟投资集团在与其合作伙伴共同打造成功的公司方面有着悠久的历史和经验。KSS 和高田的结合创造出一个行业中最优秀并具有强劲增长潜力的一流企业。 我们将致力于与均胜安全系统合作,打造一家行业领先的公司。”

  “卖方”日方

  均胜电子在公告中称,本次收购包括除PSAN业务以外高田公司的方向盘、安全带、气囊模块、电子件、非-PSAN气体发生器和替换件等主要资产。通过该次收购,均胜电子汽车安全业务将实现产能的有效扩充并满足新增订单的需要,同时将进入日本市场和日系整车厂商供应体系。

  均胜电子表示,根据与客户集团签订的系列协议,客户提供的订单总量约为210亿美元,其中2018年预计订单量超过50亿美元。同时,本次资产购买项目会存在一定的项目费用,对公司2018年及未来业绩贡献将视资产整合情况而定。

  资本的魔杖有着神奇的力量,而并购是最简单直接迅速切入市场、打造全产业链的选择。均胜电子总裁唐宇新唐宇新在评论公司新的企业品牌时补充道:“我们新的品牌形象代表了均胜安全系统在一个充满活力的世界中乐观向前迈进。品牌标志中的圆形元素象征着KSS、高田和我们母公司均胜电子的全球整合。”

  毫无疑问,高田公司本次出现的问题气囊,也给均胜电子一个进入该产业的良机。如果成功收购,均胜电子很有可能一跃成为全球汽车安全气囊的跨国巨头。

  根据初步测算,收购高田后,均胜电子的销售额将达到600多亿人民币,安全产品的销售额也将达到70多亿美元。在全球汽车零部件百强榜上,均胜电子将位列前三十,这是全球汽车零部件百强排行榜上首次有中国企业跻身前三十。

  1990年代,日本经济进入巅峰时期,许多日本公司在海外市场展开了疯狂的收购,当时全世界都对日本公司的“买买买”感到震惊,甚至发出了“狼来了”的呼声。

  然而时过境迁,日本公司从当年的积极收购方,变成了其他国家企业的收购对象。日本的电子产业,一直被各家企业“觊觎”。当日本本土企业陷入了经营困境时,海外企业纷纷来“救援”,这就导致被收购的日本企业和资产规模急剧攀升。有数据显示,仅2016年上半年,外资机构共提出以3.8万亿日元(约合370亿美元)收购日本企业的资产,同比增长77%;而日本企业在海外的收购额同比下降70%。其中,最抢眼的还是中国公司的收购交易。

  大量的亚洲公司对日企非常感兴趣,尤其看重对方的品牌价值和技术。除了来自海外的收购之外,日本同行业间的合并整合也越来越活跃。可以看到老牌企业都已到了发展转型的关键期,而且并购或将成为主旋律。